تراجعت الأسهم الصينية كثيرًا عن السوق العالمية حتى الآن هذا العام، حيث لم يتغير مؤشر MSCI الصيني إلى حد كبير منذ يناير، في حين ارتفع مؤشر MSCI العالمي بنحو 13٪، بعد الأداء المتفوق الكبير للأسهم الصينية العام الماضي مع ارتفاع مؤشر MSCI الصيني. 28٪ مقابل 16٪ لمؤشر MSCI العالمي.
انخفضت الأسعار تداول الأسهم الآسيوية نظرًا لمجموعة متنوعة من العوامل في عام 2024، بما في ذلك بداية التشديد النقدي في الصين، والضغوط الائتمانية، والتنظيم الإضافي، واستمرار العلاقات الهادئة مع الولايات المتحدة، فإن أحد أكبر المساهمين في مؤشر MSCI الصيني سيكون عملاق التجارة الإلكترونية علي بابا، والذي كانت موجودة منذ بداية العام بنسبة 10 ٪ تقريبًا.
نقاط دخول جذابة
ومع ذلك، فإن البعض متفائل بشأن آفاق الأسهم الصينية، على الرغم من وجود احتمال استمرار التقلبات في سوق الأسهم، إلا أن الصين تضع ضغوط ائتمانية على التعافي الاقتصادي العالمي المتسارع.
يشير أحد محللي السوق إلى أننا نعتقد أن تقلبات الأسهم توفر نقاط دخول جذابة إلى قطاعات وشركات معينة، خاصة عند مقارنتها بالأسواق الدولية.
استضاف الرئيس الصيني شي جين بينغ اجتماع المكتب السياسي يوم 30 أبريل وكانت الرسالة العامة هي الحفاظ على الوضع الراهن. ومع ذلك، كان تركيز الاجتماع على إصلاحات جانب العرض وتجنب المخاطر المالية، وبدا استمرارًا للتشديد المعتدل للسياسة النقدية الصينية الذي ذكر لأول مرة في منتصف يناير.
نمو الصين
بشكل عام، يبدو أن الصين في وضع جيد لتتفوق في الأداء على مناطق أخرى من العالم من حيث النمو الاقتصادي، وهو عامل يجب أن يدعم الأسهم الصينية على المدى الطويل، بينما بدأت قبل المناطق الأخرى في إزالة التحفيز النقدي الذي تستفيد منه الصين. خطط جو بايدن التاريخية للتدخل المالي الأمريكي.
نفذ بايدن برنامج مساعدات مالية بقيمة 1.9 تريليون دولار في وقت مبكر من رئاسته ووضع خطة إنفاق حكومي أخرى بقيمة 2 تريليون دولار للبنية التحتية وخطة اجتماعية بقيمة 1.8 تريليون دولار، كل شيء بعد حزمة تحفيز Covid-19 بقيمة 900 مليار دولار سيوقعها الرئيس المنتهية ولايته ترامب في يناير.
سيؤدي استقرار الدعم النقدي والمالي الكلي إلى خلق زخم سلبي للسياسة، على الرغم من أن هذا سيشكل رياحًا معاكسة طفيفة، ولكن لا ينبغي أن يمنع الصين من تحقيق نمو الناتج المحلي الإجمالي الرائد في العالم والذي قد يشهد مزيدًا من الاتجاه الصعودي نظرًا لخطط التحفيز الأمريكية المختلفة.
كانت الات الأخيرة للناتج المحلي الإجمالي إيجابية وعلى الرغم من أن منصات الإنترنت الرائدة سجلت تراجعًا في تنقيحات الأرباح، إلا أن الأرباح خارج القطاع أظهرت اتجاهًا إيجابيًا.
تنوي السلطات الصينية التحلي بالمرونة، وبالنظر إلى الانتعاش “غير المتكافئ”، قد تعمل الصين على تخفيفه السياسة النقدية يمكن القيام بذلك بشكل انتقائي في شكل خفض السعر الرئيسي أو خفض متطلبات البنك المركزي أو تسريع إصدار السندات الخضراء إذا انحرف النمو الاقتصادي المحلي عن هدف الحكومة البالغ أكثر من 6 في المائة لعام 2024.
اللوائح والأنظمة
ركزت السلطات الصينية بشدة على قطاع العقارات في البلاد، في محاولة للحد من المضاربات المفرطة وسط مخاوف من أن فقاعة متنامية قد تنفجر في السوق في مرحلة ما، وتنظيم كيفية عمل الشركات الرقمية يجعل الصين لا تزال في المراحل الأولى من الزيادة. الإشراف على منصة الإنترنت.
على الرغم من أن لدينا وجهة نظر إيجابية طويلة الأجل، إلا أننا نرى ثلاث حالات متراكمة قصيرة الأجل لمنصات الإنترنت الرئيسية التي لا تزال قيد التدقيق أولاً، تظل المظلة التنظيمية الجديدة لمكافحة الاحتكار غير مؤكدة، لا سيما في مجالات فصل مجالات الأعمال وجمع بيانات العملاء ؛ ثانيًا، فشلنا في رؤية وضوح العوامل المختلفة التي تنطوي عليها الاستثمارات قصيرة الأجل، بحيث لا يمكن اعتبار القيود والإرشادات والغرامات المفروضة سابقًا على وجه اليقين كنتيجة نهائية.
في أبريل الماضي، فرضت هيئة مراقبة مكافحة الاحتكار الصينية غرامة قياسية قدرها 18.2 مليار ين على علي بابا بسبب مزاعم إساءة استخدام السوق. وفي الوقت نفسه، تعهدت منصات الإنترنت الرئيسية في الصين أيضًا بزيادة استثماراتها، لا سيما في التسوق المجتمعي، مما أدى إلى بعض التخفيضات. بالإضافة إلى مقارنة البيانات المالية السنوية مع الأوقات التي تم فيها دعم هذه المنصات بسبب القيود المتعلقة بـ COVID-19 وشهدت زيادة في الطلب من المستهلكين من المنزل.
خيارات متاحه
ومع ذلك، يعتقد المحللون أن بعض الأسهم المكشوفة في قطاعي التجزئة عبر الإنترنت وغير المتصلين في الصين جذابة، خاصة وأن “الاستهلاك عالي الجودة” هو الهدف الرئيسي لسياسة الصين الخمسية الجديدة.
كما تتمتع أسهم العقارات والتأمين الصينية “بقيمة منخفضة”، حيث إن التقييمات في هذه القطاعات تقل عن تلك التي كانت خلال الأزمة المالية العالمية، وقد خضعت الشركات في هذه المجالات لتدقيق تنظيمي مكثف لبعض الوقت.
بالنسبة لقطاعي العقارات والتأمين، نرى أن الإصلاحات إيجابية على المدى الطويل، خاصة بالنسبة للشركات الأكبر والقوية مالياً التي تستعد للانتعاش الدوري والاستحواذ على الأسماء من قبل المستثمرين بسبب ظروف السوق في العام الماضي، مع ارتفاع الأسهم. سائد.
علاقات أقل تهديدًا
مقترنة باحتمالية أعلى أسعار الفائدة الأمريكية ستظل العلاقة بين الولايات المتحدة والصين تشكل خطرًا على آفاق الأسهم الصينية للعام المقبل أيضًا، ومع ذلك قد يكون الخطر العام في هذا الصدد قد انخفض مقارنة بعام 2024.
في حين أن التوترات في العلاقات تبدو سمة مستمرة في الجغرافيا السياسية العالمية هذه الأيام من منظور مخاطر الأسهم، فإننا لا نرى تهديدًا كبيرًا في عهد دونالد ترامب.
على الرغم من أن الاجتماعات بين ممثلي الولايات المتحدة والصين في ألاسكا في مارس 2024 أظهرت أن العلاقات لا تزال هادئة، يرى البعض أن موافقة الرئيس الصيني شي جين بينغ في نهاية المطاف على حضور اجتماع بشأن تغير المناخ برعاية الولايات المتحدة أمر مشجع لأحد الأحداث الصينية المنظمة للأمم المتحدة. حول التعاون العالمي.
في الوقت الحالي، هذان مثالان فقط يعززان وجهة النظر القائلة بأن العلاقات بين الولايات المتحدة والصين من المرجح أن تظل صعبة، ولكنها ستستند إلى قضايا تكون فيها بعض المجالات أكثر إثارة للجدل من غيرها.