تعريف التسهيل الكمي
في التسهيل الكمي، يشتري البنك المركزي للدول الأدوات المالية للقطاع الخاص، ومعظمها من السندات الحكومية والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري، على الرغم من أن بعض البنوك المركزية تدرج أيضًا الأسهم في مشترياتها.
على سبيل المثال، اشترى بنك اليابان 4.1 تريليون ين ياباني (37 مليار دولار) من الأسهم في عام 2024، بينما حدت البنوك المركزية الأخرى مثل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي من مشترياتها من السندات الحكومية ويمكن قياسها بطرق أخرى.
ومع ذلك، فإن الغالبية العظمى من برامج التيسير الكمي تركز على شراء السندات الحكومية طويلة الأجل. ستنظر البنوك المركزية في تكوين النقود إلكترونيًا ثم استخدام تلك الأموال لشراء الديون الحكومية من المؤسسات الخاصة ثم الاحتفاظ بهذا الدين مع البنوك المركزية، والتي يمكنها بعد ذلك بيعها مرة أخرى إلى السوق في وقت لاحق.
كيف يعمل التيسير الكمي
يعمل برنامج التيسير الكمي في 5 خطوات متتالية
- البنك المركزي يكسب المال
يقوم البنك المركزي بإنشاء الأموال من خلال عملية إلكترونية تضيف الأموال إلى ميزانيته العمومية، في مثال واقعي مثل ب. إضافة صفر إضافي إلى مدخراتك.
- البنك المركزي يشتري السندات الحكومية
يستخدم البنك المركزي الأموال لشراء الديون الحكومية مثل السندات والذهب من المؤسسات المالية. وتشمل هذه البنوك، والصناديق الاستئمانية، وشركات التأمين، والشركات المملوكة لأجانب. ثم يتم تحويل هذه الأصول إلى الميزانية العمومية للبنوك المركزية والاحتفاظ بها كأصل.
- معدل اهتمام قليل
ونتيجة لذلك، يتم تخفيض أسعار الفائدة لأن البنوك المركزية تشتري السندات الحكومية التي يرتفع سعرها وينخفض. على سبيل المثال، يمكن للحكومة أن تقترض مليون دولار بفائدة 5 في المائة وتحقق أرباحًا قدرها 50 ألف دولار سنويًا.
في السوق، تباع بمليون دولار. ومع ذلك، قد يتقلب هذا السعر بسبب طلب السوق، لذلك إذا كان الطلب مرتفعًا، سيرتفع سعره وفقًا لذلك، وقد أدت مشتريات البنوك المركزية الكبيرة إلى زيادة سعر السندات الحكومية.
في هذا المثال، يمكن أن ترتفع قيمته إلى 1.1 مليون دولار، ومع ذلك فإن سعر الفائدة سيظل 50000 دولار، وهو ما سيؤدي بدوره إلى خفض سعر الفائدة الحقيقي إلى 4.5 في المائة في نفس الوقت، وتتجه أسعار الفائدة عبر الاقتصاد إلى التكيف مع عائدات السندات الحكومية.
- الشركات والمستهلكون يقترضون أكثر
يقترض رجال الأعمال والأفراد أكثر عندما تنخفض أسعار الفائدة لأن البنك المركزي يخفض سعر الفائدة على السندات الحكومية، مما يؤثر على أشكال أخرى من الديون.
وعلى النقيض من ذلك، فإن الرهون العقارية أرخص والائتمان أرخص، والشركات التي تعمل بشكل جيد لديها إمكانية الوصول إلى ائتمان أرخص لتوسيع أعمالها. لذلك، لديهم دوافع نشطة للحصول على قروض واتخاذ قرارات الشراء.
- الشركات والمستهلكون ينفقون أكثر
الشركات والمستهلكون ينفقون أكثر لخلق الوظائف. عندما تنخفض أسعار الفائدة ويحفز الاقتراض، يبدأ المستهلكون والشركات في الإنفاق والاستثمار أكثر. على سبيل المثال، يمكن للشركات توظيف عمال إضافيين لزيادة الإنتاج بينما قد يشتري المستهلكون المزيد من المنتجات.
أهداف التيسير الكمي
من المهم الحكم على التسهيل الكمي من خلال تحقيق أهدافه المحددة ولا يمكننا القول إنه نجح إذا لم يحقق النتائج المرجوة. تشمل أهداف التسهيل الكمي ما يلي
- زيادة النشاط الاقتصادي
تلجأ البنوك المركزية إلى التيسير الكمي عندما تواجه البلاد أزمة اقتصادية كبيرة، على سبيل المثال في عام 1929، أثناء الركود العظيم، أطلق الاحتياطي الفيدرالي برنامجًا ضخمًا لشراء السندات لوقف أسوأ ركود حتى الآن.
نشهد أيضًا ارتفاعًا هائلاً في الإنفاق الحكومي لتحفيز الطلب في الاقتصاد حيث تقترض الحكومة من البنوك وتقترض الأموال من القطاع الخاص، وهذا بدوره يؤدي إلى تراجع التجارة.
على سبيل المثال، من خلال شراء السندات الحكومية، تحاول البنوك المركزية التأكد من أن الشركات الخاصة لديها رأس مال كافٍ لتحرير السيولة لإقراض القطاع الخاص.
في الوقت نفسه، عندما تنخفض أسعار الفائدة، يكون لدى البنوك المزيد من الحوافز لإقراض الشركات لأن أسعار الفائدة أعلى.
- أكثر
يتم استخدام التسهيل الكمي بشكل عام خلال فترات الانكماش الاقتصادي الحاد، مما يعني أن الطلب على الخدمات والخدمات ينخفض ، وهو ما من المرجح أن يؤدي إلى الانكماش حيث تستجيب الشركات لانخفاض الطلب عن طريق خفض الأسعار.
تهدف معظم البنوك المركزية إلى معدل تضخم يبلغ 2٪ مقدمًا. إذا ساء الاقتصاد، فهذا يشير إلى أن الأسعار بدأت في الانخفاض أيضًا.
تستخدم البنوك المركزية بدورها التيسير الكمي لإعادة التضخم إلى المعدلات المستهدفة عن طريق ضخ الأموال في الاقتصاد.
هذا لمنع الطلب من الانخفاض أكثر. على سبيل المثال، يمكن للمستهلكين أن يبدأوا في توقع استمرار انخفاض الأسعار، وتأجيل قرارات الشراء، وزيادة خفض الطلب.
- معدلات فائدة أقل
تعد أسعار الفائدة جانبًا مهمًا من جوانب السياسة النقدية، فهي تعمل بشكل فعال كصنبور لإطلاق الأموال في الاقتصاد، عندما تكون أسعار الفائدة منخفضة والصنابير مفتوحة، وتتدفق الأموال إلى الاقتصاد وتدور.
ومع ذلك، بالشرح طريقة نفسها، لا تريد تشغيل الصنبور لفترة طويلة في المنزل، فأنت لا تريد تشغيل صنبور النقد لفترة طويلة وتركه يعمل لفترة طويلة قد يتسبب في حدوث معدلات تضخم خطيرة.
تريد البنوك المركزية خفض أسعار الفائدة وفتح الصنبور
لسببين رئيسيين تعزيز الاقتصاد وزيادة التضخم، لذا فإن الهدف الثالث للبنك المركزي هو أن يكون قادرًا على تحقيق الهدفين الأولين فقط.
- استقرار السوق
تهدف البنوك المركزية إلى منع أسعار الأصول من الانخفاض أكثر، وغرس الثقة في السوق، وفي هذه الظروف، يمتد التأثير إلى ما وراء الأسهم إلى المالية.
أثناء الانهيار الكبير، تنخفض أسعار الأسهم والثقة في الشركات الكبيرة، وبالتالي تتأثر أسواق سندات الشركات أيضًا، لذلك قد يكون من الصعب على الشركة الحصول على قرض، وعندما يحدث ذلك، ستكون أسعار الفائدة مرتفعة للغاية. مرتفع، العديد من الشركات التي تعتمد على القروض لأجل للبقاء مختلفة.
وبالتالي، من خلال ضخ الأموال في السوق، تعمل البنوك المركزية على تثبيت الأسعار واستعادة الثقة، مما يمنح الشركات وصولاً أفضل إلى الائتمان وقد تكون قادرة على تحمل الاضطراب.