الحكم على شراء الصكوك والفرق بينها وبين الأسهم الذي انتشر في السنوات الأخيرة كأداة لسد الفجوة في سوق رأس المال العالمي، والصكوك ليست سوى أوراق مالية متوافقة مع الشريعة الإسلامية.
يحق لحامل الصكوك امتلاك حصة في أي مشروع قيد الإنشاء أو تم الانتهاء منه بالفعل أو الاستثمار في منطقة معينة ويجب أن يكون للصكوك أصول مرفقة وقبل أن نعرف حكم شراء الصكوك، هل سنناقش الصكوك في المزيد التفاصيل.
جدول المحتويات
تعريف الصكوك
- هي أوراق مالية ذات قيمة اسمية متساوية وثابتة لفترة زمنية محددة، ولكل منها مصلحة في ملكية حقوق أو أصول أو مزايا أو مشروع معين، بما في ذلك التدفقات النقدية والحقوق، على النحو الذي تحدده مذكرة المعلومات أو نشرة عامة لتقديمها.
أنظر أيضا: تعريف الاستثمارات وأنواعها
الحاجة الاقتصادية والمالية لإصدار الصكوك
- المساهمة في زيادة معدلات الادخار الوطني من خلال القدرة على تعبئة المدخرات.
- تناسب شريحة كبيرة من التجار بسبب ملكيتهم للعقارات ذات العوائد غير المستقرة.
- إنه بديل آخر لجزء كبير من المستثمرين لتوفير متطلبات السيولة للمشاريع الجديدة أو المشاريع القائمة بالفعل.
- توفير الأموال اللازمة للاستثمارات والمشاريع التنموية وبالتالي دعم الدولة في تقليص عجز الموازنة.
- الحل الأنسب لاستغلال السيولة الفائضة في البنوك الإسلامية.
- زيادة نشاط التداول في سوق المال
الخصائص التي تميز الآلات
- وهي حصة في ملكية أي خدمة أو مزايا أو أصل يجب توفيرها ولا تعتبر دينًا لحامل الأداة.
- إنها مستندات معادلة صادرة باسم مالكها.
- يتم تداولها وإنفاقها وفق ضوابط وشروط الشريعة الإسلامية.
- تأتي أرباحهم من نتيجة نشاطهم لأنه يقوم على مبدأ تقاسم الربح والخسارة.
أهمية الأدوات
- الصكوك من أفضل وسائل التمويل الاقتصادي المطابقة لأحكام الشريعة الإسلامية.
- وهو يعني تحقيق الربح من جهة وتطوير الاقتصاد الإسلامي من جهة أخرى.
يمكن ان تكون مهتما ب ” السندات الخضراء في مصر
أنواع الأدوات
أدوات المضاربة
- هي عقد مضاربة بين المستفيد ومالك الصك. تستخدم عائدات الإصدار لتمويل مشروع أو نشاط اقتصادي معين يديره المستفيد. الصكوك هي حصة في ممتلكات مدخرات المضاربة.
- يتم توزيع عائد الصكوك من الأرباح حسب النسبة المحددة في العقد التي يحققها المشروع في نهاية عمره، وصكوك المضاربة هي صكوك قابلة للتداول.
صكوك المرابحة
- يتم إصدارها على أساس عقد مرابحة، ويتم استخدام حصيلة إصدارها لتمويل شراء البضائع وبيعها لمن يرغب في شرائها بعد امتلاكها واستلامها.
- تمثل الصكوك حصة ملكية في السلعة بعد الشراء وقبل بيعها وتسليمها للمشتري، ويحسب العائد على هذه الصكوك على أنه الفرق بين سعر شراء سلعة المرابحة وسعر البيع لمن يقوم بها. وعد الشراء. يعتبر هذا النوع من الصكوك غير قابل للتداول.
أدوات المشاركة
- يتم إصدارها على أساس اتفاقية شراكة. تستخدم عائدات إصدارها لتمويل إنشاء المشاريع أو تمويل نشاط قائم على الشراكة أو تطوير المشروع. الأداة هي حصة ملكية أصول الشراكة.
- يحق لمالك الصك الحصول على نصيب من أرباح المشاركة وهذا النوع من الصكوك قابل للتفاوض.
صكوك الإجارة
- تقوم فكرة هذا الصك على أساس عقد إيجار خدمات أو أصول بغرض التملك، ويتم استخدام عائدات إصدارها لتمويل شراء الخدمات أو الأصول، وإعادة تأجيرها وتملكها للمتلقي. بعد دفع ثمنها، ويكون لهذه الأداة نصيب في ملكية الخدمات أو الأصول.
- يتم احتساب العائد على هذه الأدوات على أنه الفرق بين سعر شراء الخدمات وسعر البيع وهي أدوات قابلة للتداول.
تابعنا: أفضل 10 طرق لاستثمار الأموال بنجاح وبدون خسائر
الفرق بين الصكوك والسندات
- تتشابه كل من الصكوك والأسهم من حيث أن كلاهما حصة في رأس مال مشروع ناجح أو ملكية أصول ستدر عائدًا.
- والفرق بين السند والسهم هو أنه ليس دائمًا كما هو الحال بالنسبة للأسهم ولكن له أجل حيث يتم تصفيته وفقًا للطرق الموضحة في نشرة الإصدار.
- يستلم المساهم نصيبه في أصول الشركة عند تصفيتها.
- يمكن لحامل الأداة استرداد أصله في نهاية مدته، بغض النظر عن قيمة أصل مُصدر الأداة أو حتى قدرته على سداد ديونه للآخرين.
- الصكوك هي أداة تمويل خارج الميزانية العمومية تجاه الشركة المصدرة.
- يعتبر حامل الصكوك الممول للشركة المصدرة، بينما يعتبر السهم حصة في حقوق ملكية الشركة.
- يعمل المساهم كشريك في الشركة المصدرة ويمكنه المشاركة في إدارة الشركة.
- لا يمكن لمالك الأداة المشاركة في إدارة المشروع.
- الأداة ليست أكثر من ورقة مالية منخفضة المخاطر، وعلى العكس من ذلك، فإن السهم يمثل أمانًا عالي المخاطر، ولكن مع مخاطر عالية.
- تخضع الصكوك لأحكام الشريعة الإسلامية، في حين أن قوانين الأسهم ليست كذلك.
- يتم إصدار الصكوك لمشروع معين ولا يمكن تغييرها.
- بالنسبة للأسهم، يمكن للشركة المصدرة تغيير نشاطها.
- يمكن للدولة تقديم ضمانات لحاملي الصكوك على شكل تبرع، بينما لا يتم منح ذلك للمساهم.
قواعد شراء الصكوك
- تخضع الصكوك لمعاهدات الاستثمار الإسلامية والتأجير والمشاركة والاستصناع والسلام وغيرها من العقود التي تتوافق مع أحكام الشريعة الإسلامية.
- تحدد الصكوك شروط المشاركة، مثل المشاركة في الربح والخسارة، تطبيقاً لمبدأ تحدي الأغنام.
- الشركة المصدرة للصكوك هي المسؤولة عن إدارة الصكوك لأنها تعتبر كيانًا قانونيًا.
- تدير الشركة المصدرة للصكوك لنسبة مئوية من العائد على أساس مبدأ المضاربة. في أوقات أخرى، قد يتفق حاملو الصكوك مع الشركة المصدرة على أن الإدارة ستكون في مقابل عقد مدفوع بدلاً من تحقيق ربح.
- يجب تحديد طريقة تقاسم العائد بين حملة الصكوك والشركة المصدرة في نشرة الإصدار ولا يمكن تأجيلها بعد اكتمال المشروع.
- في حالة حدوث ضرر من دون خطأ من الشركة المصدرة للصكوك، فإن حملة الصكوك هي التي فقدت جهودها وليس الشركة.
- لا تستقر ملكية الأرباح الموزعة دوريًا إلا بعد ضمان رأس المال، لتحقيق مبدأ عدم الربح إلا بعد ضمان رأس المال.
أنظمة تجارة الصكوك
- يجوز الاشتراك في الصكوك، ولا سيما في بداية النشاط، مع مراعاة أحكام الصكوك القابلة للتداول.
- كما يمكن قبول صكوك المضاربة في بداية النشاط، مع الأخذ في الاعتبار أن الصكوك هي أصول قابلة للتداول.
- أما سندات المرابحة فهي صالحة فقط من وقت شراء البضاعة إلى وقت بيعها.
- يُسمح بصكوك الإجارة التشغيلية قبل التأجير من الباطن لعناصر الإيجار في حالة استخدام الصكوك لعناصر معينة.
- أما بالنسبة لصكوك إجارة منتهية بالتمليك، فهي مؤهلة للحصول على صكوك لأصول قابلة للتداول في بداية النشاط.
مخاطر الصكوك وكيفية تفاديها
مثل أي ورقة مالية، فإن الصكوك معرضة للخطر. كل أداة لها تصنيف ائتماني. يمكن أن تكون المخاطر مشروعة، وعادية في السوق، وتشغيلية، وائتمانية، وقانونية، ومتعلقة بسعر الصرف. يمكن تجنب هذه المخاطر من خلال:
- العمل على خلق بيئة قانونية وتشريعية تنظم عملية الإصدار وتحمي حقوق جميع الأطراف.
- استخدام التأمين التكافلي لتأمين أصول المشروع.
- الاهتمام بالتصنيف الدائم للصكوك من قبل وكالات التصنيف المحلية والدولية.
- السعي لتفعيل دور الرقابة الشرعية من بداية مرحلة الإصدار وحتى نهايتها.
- العمل على إسناد دور أكبر مصدري الصكوك في شكل ضمانات إضافية أثناء عملية إصدار الصكوك.
- يجب أن يكون الطرف الثالث رهنًا لمالكي الصكوك والإدارة الملزمة بالتبرع بالقيمة الاسمية للأصول في حالة إتلافها.
حكم شراء الصكوك والفرق بينها وبين الأسهم لأنها أدوات مالية يتم تداولها في البورصة ولا بد من التفريق بينها لمعرفة طبيعة هذه الأدوات عندما نتحدث عن الصكوك والحديث عن الأسهم نجد ذلك كلاهما ممثل للمشاركة في رأس مال مشروع ناجح.